صنع اجهزة المواقع

شركة SiRF تصنع مكونات أجهزة تحديد المواقع، وتستفيد من ازدهار سوق الهواتف والسيارات
mharthi@hotmail.com

شركة SiRF للتقنية إحدى الشركات التي تقوم بتصنيع المكونات المُستخدمة في تصنيع أجهزة تحديد المواقع والمعروفة اختصاراً بـ GPRS، وتشمل هذه المكونات كلا من الرقائق الإلكترونية والنماذج الخاصة بلوحات تركيب الرقائق وصولاً إلى برامج الكمبيوتر التي تُنظم العمل بين مكونات الجهاز المختلفة وهي الروح التي تُنسق بين المكونات المادية. جدير بالذكر أن الشركة موجودة في الولايات المتحدة الأمريكية بولاية كاليفورنيا وهي مدرجة ضمن بورصة ناسداك تحت رمز (SIRF) علماً بأن الشركة أصبحت شركة مُساهمة عامة في عام 2004.

نظرة عامة

شركة SiRF تقوم بتصنيع مكونات إلكترونية يستخدمها مُصنعو أجهزة تحديد المواقع مثل أجهزة الكمبيوتر المُتنقلة والأجهزة اللاسلكية اليدوية والأجهزة الموجودة في السيارات وهي التي تُعرف لدينا في السعودية باسمها التجاري "ماجلان"، استخدامات تحديد الموقع توسعت وازدهرت وأصبحت هذه التقنية تأتي كميزة إضافية مع بعض أجهزة الهاتف النقال وأجهزة الكمبيوتر الكفية PDA وأجهزة الكمبيوتر الشخصية والمحمولة والساعات اليدوية والكاميرات الرقمية أخيرا، لقد أصبح تضمين التقنية ضمن أجهزة أخرى هو أمر سهل بفضل ما تبيعه شركة مثل SiRF وغيرها من مكونات تُسهل عملية تضمين تقنية تحديد المواقع ضمن الأجهزة المختلفة.

منتجات الشركة وخدماتها تُصنف بثلاثة أصناف أولها هو أن تزود الشركة العميل برقائق إلكترونية دقيقة يشتريها مُصنعو أجهزة تحديد المواقع ليكملوا عملية تصنيع نموذجهم الخاص المتكامل لجهاز تحديد المواقع الخاص بهم، أو أن تقدم للمُصنعين من عملائها نموذجا متكاملا يحتوي على رقائق إلكترونية صنعتها SiRF لتقوم الشركة العميلة باستخدام هذا النموذج فوراً بعد أن تضع اسمها التجاري عليه، الطريقة الثالثة أن تقوم SiRF ببيع الشركة العميلة لها برامج خاصة بتقنية تحديد المواقع حتى تستخدم في تصنيع الجهاز النهائي، وللشركة عملاء كبار معروفون حول العالم مثل شركة "سامسونج" وNEC وينافس الشركة أيضاً شركات أخرى لا يُستهان بها مثل شركة موتورولا وسوني وفيلبس وغيرهم.

سوق واسعة

مراكز البحث المُتخصصة في تحليل أسواق الاستهلاك ترى أن سوق أجهزة تحديد المواقع نما بشكل كبير فتم بيع 450 مليون وحدة من جهاز تحديد الواقع عام 2002 وارتفع عدد الوحدات المُباعة في عام 2006 إلى 680 وحدة، كما أن اللجنة الاتحادية للاتصالات والتي تُسمى في الولايات المتحدة اختصاراً بـ FCC طلبت من شركات الهواتف النقالة تضمين أنظمتها لخدمة تحديد المواقع وأيضا في أوروبا تم استخدام هذه الأنظمة لتتبع السيارات.

القراء المهتمون بأجهزة الهاتف النقالة وصناعتها يعلمون أنه في عام 2011 ستكون معظم أجهزة الهاتف النقال محتوية على تقنية خدمة تحديد المواقع، من هنا نعرف أن السوق القوية لبيع أجهزة الهاتف النقال ستفيد منها شركة مثل شركة SiRF، كما أن الصين إحدى أهم الدول التي ستؤثر إيجاباً على نمو أجهزة الهاتف النقال والتي ستستخدم كما قلنا لاحقاً تقنية تحديد المواقع فيوجد في الصين حالياً 450 مليون جهاز هاتف نقال وفي كل شهر يزيد عدد المشتركين بخدماته خمسة ملايين مشترك.

سائقو السيارات كانوا أول المُستفيدين من أجهزة تحديد المواقع وخصوصاً الشاحنات ما يعني أنها سوق قوية وتلعب فيها بشكل رئيسي شركات قوية مثل شركة LG وهي تستخدم بعض مكونات أجهزتها من شركة SiRF الأمريكية ومثلها شركة OnStar التي أعلنت أن شركة جنرال موتورز ستستخدم أجهزتها الخاصة لتحديد المواقع في ستة ملايين سيارة من السيارات التي تُصنعها جنرال موتورز.

التحليل الأساسي

نبدأ بمبيعات الشركة التي سجلتها في الاثني عشر شهراً الماضية حيث بلغت أكثر من 227 مليون دولار مُسجلة ارتفاعا بمقدار 56.6 في المائة عن مبيعات العام الماضي ودخلها هو 3.53 مليون دولار، بالنسبة لربحية الشركة فنجد أن نسبة صافي أرباح الشركة زادت بنسبة 1.6 في المائة وهي أقل من معدل صافي أرباح الشركات التي تنتمي لهذا القطاع نفسه مجتمعة والتي حققت 6.9 في المائة.

لا يوجد ديون على الشركة وبالتالي فإن نسبة المديونية بالنسبة للملكية Dept/Equity هي صفر في المائة علماً بأن السيولة الجارية Current Ratio لدى الشركة تستطيع تغطية الديون عليها في حالة وجودها بمقدار 5.8 مرة، أما نسبة العائد إلى حقوق ملكية المُستثمرين ROE هو 1.3 وهو أقل من العائد الذي تمنحه البنوك على إيداع الودائع وأقل بكثير من العائد على الملكية الذي يمنحه القطاع وقدره 17.7.

من أكثر الأمور المُكلفة على أي شركة هو إدارة المخزون ولكن شركة SiRF يدور مخزونها بنسبة جيدة هي 6.6 مرة ما يُقلل على الشركة تكاليف حفظ وإدارة المخزون ويدل على أن منتجات الشركة لا تبقى كثيراً في مخازنها وهي أعلى من نسبة دوران المخزون بالنسبة لكامل القطاع ومقدارها 4.6 مرة، كما أن قُدرة الشركة على الاستفادة من مبيعاتها في تغطية قيمة الأصول أي Assets Turnover هي 0.8 مرة وهي نسبة لا بأس بها ومطابقة تماما لنا يقوم به القطاع كاملاً من تغطية لأصوله.

سعر سهم الشركة أغلق يوم الخميس الماضي عند سعر24.7 دولار ويواجه أول مقاومة عند مستوى 27.73 دولار بسبب وجود متوسط 50 يوما عند هذا السعر يليه مستوى 28.79 دولار كمقاومة لوجود متوسط 200 يوم، أما مستوى الدعم الأول فهو عند 18.2 دولار بسبب أن هذا السعر هو أقل سعر وصله السهم منذ 52 أسبوعا.

مكرر الأرباح P/E الحالي للشركة عال جداً وهو 623.7 ومع هذا يتوقع المحللون أن يصل سعر السهم إلى 30 دولارا خلال عام 2007 أي بزيادة قدرها 21 في المائة، كما يتوقع المحللون أن تُحقق الشركة 0.61 سنت أمريكي كعائد على السهم نهاية عام 2007 لذا يرون أن مكرر الأرباح المستقبلي لسهم الشركة سينخفض كثيرا ليصل إلى 62.2.

المُستثمرون

تستثمر مؤسسات مالية عريقة ذات خبرة في شركة SiRF ويصل نسبة تملكها لأسهم الشركة إلى 35 في المائة من مُجمل عدد الأسهم الصادرة، ومن هذه المؤسسات المالية Fidelity Management & Research وJanus Capital Corp، أما المُستثمرون المُطلعون Insiders على شؤون الشركة فيملكون ستة ملايين سهم من إجمالي أسهم الشركة الصادرة أي ما نسبته 11 في المائة.

الخلاصة

من آخر خبر عن وضع الشركة المالي الذي أعلنته في اليوم التاسع عشر من شهر أكتوبر الماضي عن نتائجها للربع الثالث نجد أنها حققت عائدا على السهم طابق توقعات المُحللين وهو 0.05 وهو أكثر مما تحقق في العام الماضي وكان 0.03 بينما تجاوزت مبيعاتها توقعاتهم لتصل إلى أكثر من 63 مليون دولار في الربع الثالث فقط أي بزيادة قدرها 11 في المائة عن الفترة نفسها من العام الماضي ودخل الشركة وصل إلى 2.6 مليون دولار للربع الثالث مقارنة بـ 1.7 مليون دولار.

إذن نتائجها القوية تجعل جدوى الاستثمار في الشركة مجديا يدعمه توقعات قوية بازدهار سوق أنظمة وأجهزة تحديد المواقع الذي أصبح سوقه يرتبط ارتباطا وثيقا بازدهار سوق أجهزة الهواتف النقالة ومبيعات السيارات وتحديداً الشاحنات إضافة إلى أسواق منتجات أخرى تستخدم تقنية تحديد المواقع مثل أجهزة الكمبيوتر الشخصية والمحمولة واليدوية منها، كل هذا الازدهار المتوقع في أسواق منتجات الشركة يضمن لها نموا قويا على المدى الطويل ما يعني أن توقع المُحللين لوصول سهم الشركة إلى سعر قريب من 30 دولارا يزيد عنه أو ينقص قليلاً هو توقع منطقي وسيحقق عائدا جيدا للمُستثمر الصبور.

الشركة يواجهها بعض المخاطر كأي استثمار آخر ومن هذه المخاطر أن المنافسة القوية في سوق أجهزة تحديد المواقع خلق قوة تضغط على أسعار البيع لهذه المنتجات وقلل من قيمتها، كما أن الشركة ينافسها شركات قوية ليست بالهينة مثل شركة موتورولا وفي الوقت نفسه تعتبر هذه الشركة وغيرها من المنافسين هم عملاء الشركة في الوقت نفسه وساهموا بشرائهم لمنتجات الشركة في تكوين أكثر من 60 في المائة من مبيعاتها، ختاماً فإن عشرة مُحللين ماليين ينصحون بشراء سهم شركة SiRF بقوة Strong Buy وواحد منهم يرى بيع السهم بقوة !!.